2026年4月，中国对RWA（Real World Assets，真实世界资产代币化）监管进一步明确。中国七大金融协会宣布RWA代币化为非法活动，中国人民银行等八部门联合发布监管新规。境内严禁、境外严管的监管格局已经形成。
一、中国RWA监管政策核心
2026年监管主旋律："境内严禁、境外严管"。
境内严禁
七大金融协会2026年联合公告：将RWA代币化定性为非法活动。
非法集资认定：RWA代币化被归类为非法集资和未经授权的证券发行。
全面禁止：禁止在境内开展RWA代币化活动，禁止提供相关中介和信息技术服务。
民事行为无效：投资RWA代币及相关金融产品，若违背公序良俗，相关民事法律行为无效。
风险自担：由此引发的损失由投资者自行承担；涉嫌破坏金融秩序、危害金融安全的，将依法查处。
二、2026年新规细则
2026年2月，中国人民银行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（"42号文"），中国证监会同步发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》。
分类监管、疏堵结合
新规明确将RWA代币化与虚拟货币区分开来，确立"分类监管、疏堵结合"原则。
RWA代币被定性为证券，而非简单的"币"，需穿透到底层资产和境内主体进行监管。
备案制度
境内资产境外发行RWA代币业务需向中国证监会备案。
遵循"相同业务、相同风险、相同规则"原则，参照传统境外融资业务监管。
负面清单
禁止涉及政策性禁止融资的资产进行RWA代币化。
禁止权属存在重大争议的资产进行RWA代币化。
禁止可能危害国家安全等领域的资产进行RWA代币化。
三、合规路径：境外发行RWA
新规为符合特定条件的境内资产境外发行RWA提供了合规路径。
适用情形
以境内资产所有权、收益权等为基础。
在境外开展类资产证券化或具有股权性质的RWA代币化业务。
需向中国证监会等相关部门进行备案。
香港机遇
香港政策对虚拟资产相对开放，可能是境内资产境外发行RWA的首选地。
香港金管局和证监会持续推进虚拟资产监管框架完善。
金融机构参与
金融机构若参与合规RWA业务，经备案审批后，可提供托管、清算结算等服务。
正规金融机构服务RWA业务有章可循。
四、与虚拟货币监管的区别
值得注意的是，中国将RWA代币化与虚拟货币区分监管。
虚拟货币
虚拟货币（如BTC、ETH等）在中国被视为虚拟商品。
个人持有虚拟货币不违法，但金融机构不得参与。
RWA代币
RWA代币被定性为证券，适用证券法监管框架。
RWA代币化活动本身在境内被全面禁止。
区分在于：虚拟货币是"商品"，RWA代币是"证券"。
五、全球RWA监管对比
美国
SEC将多数RWA代币认定为证券，需进行证券登记或符合豁免条件。
代币化国债受支持，如贝莱德、富达等机构的代币化国债产品。
欧盟
MiCA法规为加密资产提供监管框架，RWA代币化有规可循。
允许符合条件的企业在欧盟开展RWA代币化业务。
香港
香港对虚拟资产态度积极，是亚洲RWA发展的重要阵地。
金管局和证监会持续完善虚拟资产监管框架。
六、投资RWA的风险提示
境内法律风险
境内投资者参与RWA代币投资，相关民事法律行为可能被视为无效。
损失由投资者自行承担，可能面临本金损失风险。
境外投资风险
境外RWA项目质量参差不齐，需甄别项目真伪。
汇率风险、流动性风险需关注。
合规风险
RWA代币被定性为证券，需关注项目合规性。
选择有正规资质、在监管机构备案的项目。
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风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议。中国境内禁止RWA代币化活动，请遵守当地法律法规。
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